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A股破4000：十年一梦，科技牛的新周期正在重写市场逻辑

2025-10-28 20:46:25 快照小生阅读：84

10月的资本市场，终于等来了那声久违的惊叹。上午10点14分，上证指数在银行与科技板块的合力推动下，冲破了象征意义极强的4000点关口。
这不仅是十年来的第一次，也是A股历史上第三次站上这一整数点位。
短短几分钟，刷屏的不是行情截图，而是“十年后，我们又见4000”的感慨。

然而，市场从来不会让人轻易欢唿。
指数在突破后震荡加剧，三大股指午后集体翻绿。
收盘时，上证收于3988点，深成指和创业板分别下挫0.44%和0.15%。
但哪怕最终没能站稳4000，这次冲关的意义依然非凡——那是一种信号，一种关于信心、周期与结构性机会重启的信号。

一、十年轮回，4000点的意义早已不同

上一次A股见到4000，还是在那个全民开户、杠杆横飞的2015年。
彼时的市场像一场狂欢，而今天的4000，更像是一场“重生”。

这一次的行情没有疯狂拉升的题材炒作，而是以科技为主线的结构性上扬。
过去一年，上证从2700一路爬升至4000，用了不到十二个月。
这种速度背后，藏着市场对“科技自立”“产业升级”的集体押注。

与前两轮牛市不同，如今的行情并不是“资金推动型”的泡沫，而是制度建设、创新突破与产业转型共同作用下的慢牛格局。
AI、算力、创新药、锂电池、有色金属——这些关键词几乎定义了2025年的主线逻辑。

数据显示，申万一级行业中，今年涨幅前十的板块清一色都是科技链条：通信、电子、电力设备、计算机等涨幅居前。
而曾经的领涨旗手——金融、消费、地产，如今反而集体退居配角。
这不仅是行业的轮替，更是时代逻辑的转换。

二、科技崛起：A股的“新主线”与“新叙事”

过去一年，科技股堪称全市场最强势的力量。
尤其是AI算力产业链，从服务器、光模块到PCB、CPO，无一不在吸金。

调整之后，科技依旧是主线。资金拥挤度下降、估值修复、业绩兑现，这三重逻辑让它重新回到了舞台中央。
更重要的是，这轮科技行情的背后，有全球产业共振的支撑。

中美经贸关系的缓和、北美AI资本开支的扩大，都在强化科技赛道的长期确定性。
谷歌与Anthropic合作建设超1GW算力集群，OpenAI推出内置ChatGPT的Atlas浏览器——这些事件并非孤立，而是在不断向全球市场释放信号：AI商业化的正循环已成型。

在国内，光模块“铁三角”——中际旭创、新易盛、天孚通信接连迎来爆发。海外客户上调采购计划，1.6T产品量产在即，龙头公司股价月涨近50%。
这种业绩兑现型上涨，恰恰是资本最喜欢的故事。

三、市场逻辑已变：慢牛的节奏与情绪的修复

虽然早盘突破4000，但全天盘面高开低走。通信设备、电子元器件等板块领涨，贵金属与煤炭回调。
不少投资者开始担心，4000点会不会成了又一个“短期高点”。

这种担心并非没有依据。
历史上A股三次突破4000后，强势期加起来也不过一年半。
但这次的底层逻辑完全不同。

以前是流动性堆出来的牛，现在是产业趋势托起来的牛。
4000点不再是终点，而更像是一个“中继站”。
它需要时间去消化获利盘，也需要故事去延续趋势。

短期波动难免，但一旦沪指能稳在4000上方，市场情绪就会彻底切换——从犹豫转向乐观，从防御转向进攻。

四、外资重新看多，中国资产的估值洼地被重估

更值得注意的是，海外资金的态度正在转变。
高盛在最新报告中明确指出，中国股市已进入“更持久的上涨阶段”，预计到2027年主要指数或上涨30%。
理由很简单：A股估值依旧便宜，叙事重新归位。

美联储的降息预期持续升温，全球资金正在寻找新的安全收益区。
而中国科技板块在估值与成长性之间的平衡点，正好满足了这一逻辑。
这意味着，外资的“聪明钱”或许又要重新回流。

五、新叙事开启：从“科技牛”到“转型牛”

这一轮行情的本质，其实不是单纯的科技狂欢，而是经济转型下的信心回流。
“科技牛”是表象，“转型牛”才是底色。

政策层面已经明确发出信号。
二十届四中全会公报提出，全链条推进集成电路、工业母机、高端仪表等关键技术突破；同时加快布局量子计算、6G、脑机接口、具身智能等未来产业。
这些方向将成为下一个五年中国科技投资的核心主线。

而在资本市场中，这些领域的资金早已提前布局。云计算、大数据、算力、5G/6G指数近两年涨幅均超过100%，相关细分赛道也普遍录得50%以上的收益。
这正是市场用真金白银投票的结果。

六、“反内卷”叙事升温，A股结构性机会扩大

除了科技，另一个正在发酵的主线是“反内卷”。
政策持续强调产业高质量发展，推动行业告别无序竞争。

数据显示，截至2025年9月，PPI已连续三年同比为负，传统行业的价格战逐渐被抑制，优质企业的毛利率开始修复。
尤其是工程机械、电池、能源金属等板块，已经出现营收拐点。
价格战的退潮，为这些行业的估值修复打开空间。

“十五五”规划中，也极有可能将反内卷纳入具体目标。
一旦政策持续落地，整个产业的利润结构会被重新洗牌。
那将是一场“效率回归”的革命。

七、4000点之后，我们更需要耐心

4000点不是一个结束，而是新时代的起跑线。
相比十年前那场亢奋的牛市，如今的市场更冷静、更聪明。
它的内核，不再是投机，而是产业与政策的共振。

短期的震荡不可避免，但中长期的格局正在变得清晰。
科技创新、产业转型、反内卷三条主线，构成了A股未来三年的底层逻辑。

十年前，我们靠情绪冲到4000；
十年后，我们靠产业再一次摸到4000。

这一次，或许真的不一样。